第729章 「舌战群儒」

「好的，宁总。」杨帆打开自己带的笔记本电脑，很快墙壁上挂的投影幕布上出现一张清晰的图表：

他看着大家：「各位，这是资金流向。上面显示了CBOT大豆期货的持仓报告（COT）分析，「ADM及其关联基金在远月（7月）合约上，已经建立了超过12万手的净空头头寸，这是过去五年来同期最高水平。而且，他们的平均建仓成本在980-1000美分/蒲式耳之间。」

「说完，他敲了敲屏幕上的成本线：「请注意这个成本区间。而我们目前的远月合约价格还在1010美分附近震荡。这意味着，ADM的空头头寸目前大部分仍处于浮亏状态，但他们丝毫没有平仓迹象，反而在持续加码。这说明了什麽？「

坐在他边上的集团风险管理部部长孙旭东，接过话茬，语气带着忧虑：

「说明ADM对价格下跌有极强的信心和准备，他们是在用资金实力压盘，不惜承受短期亏损，也要把价格打下去！「

「没错！「杨帆重重地点头，切换到技术分析图，「再看技术面。远月合约价格已经有效跌破了1020美分的半年线关键支撑。我们的量化模型显示，一旦1000美分这个心理关口被跌破，下方空间将被打开，下一个支撑位在950美分，甚至可能下探920美分。「

「是的，根据我们的风险测算，目前我们在远月合约上持有的多头头寸，平均成本在1015美分。如果价格跌至950美分，我们的潜在亏损将超过1.2亿美元，这将严重超出总部给我们设定的单月最大回撤限额。如果价格真的跌到920美分……「

他没再说下去，但所有人都明白那意味着什麽。

杨帆总结道，语气近乎恳切：「宁总，数据不会说谎ADM庞大的空头持仓丶关键支撑位的破位丶以及我们巨大的风险敞口……所有指标都在亮红灯。现在平仓，我们大约亏损1200万美元。虽然肉疼，但在可控范围内。如果继续持有甚至加仓，一旦判断失误，后果不堪设想啊！这才是符合风控逻辑的『果断止损』。「

会议室里一片寂静，只有空调的嗡嗡声。杨帆数据和严谨的逻辑，构建了一个几乎无懈可击的「必须止损「的理由。

大家并没有议论，而是看着方青叶，他可是宁总请来的专家！

方青叶端着茶杯慢慢喝着，看到大家目光看着他，不慌不忙说道：「我的意见和杨总相反，我认为在期货市场，我们不仅不应该平仓避险，反而应该适度增持远月多头头寸。」

此话一出会议室里一片哗然，大家纷纷议论起来，集团风险管理部部长孙旭东更是站起来大声反驳：「ADM的空单来势汹汹。我们逆势做多，等于主动把头伸进绞索里！这是最基本的交易纪律！方行长.我听说你在期货市场上厮杀好几年，不会连这点道理就不懂吧？」

对方语气不善，方青叶听了皱皱眉头，不过没说什麽，坐在首位的宁总脸色一沉。

「孙部长，好好说话，就事论事！」

方青叶语气平缓，他看着孙旭东：「如果所有人都能看到的方向，那很可能已经不是盈利的方向，而是陷阱的方向。ADM就是要所有人都这麽想。」

会议室再一次响起低声议论声。

这时候杨帆又调出一张数据图表，投影在屏幕上语气异常冷静：「方行长，请看！这是近十年的产量趋势，这是ADM的持仓数据与价格走势的关联性分析。模型显示，我们继续持有远月多单的风险系数已经超标。按照我们内部风控指引，我们必须减仓！」

方青叶没有看屏幕，而是看坐在首位的宁总：「宁总，数据和模型是基于历史，是基于常规逻辑。但ADM这次玩的是阳谋，他们所有的布局，就是建立在我们的『理性』和『风控』之上的。如果我们按常规出牌，就正落入他的圈套。」

说到这里他顿了顿，加重语气：「他算准了我们会因为风控而止损，算准了我们会因为数据而恐惧。我们现在需要的，不是更好的数据模型，而是跳出他这个局的战略判断。」

「理由有三，」方青叶竖起手指，条理清晰：

「第一，心理战。我们要打乱ADM的节奏。他预期的是我们的恐慌和跟随，我们却表现出反常的坚定和自信。这会让他困惑，会让他怀疑自己的判断，是不是有什麽他不知道的利好？这种不确定性，本身就是我们的武器。」

「第二，为现货行动打掩护。我们在期货市场『逆势』做多，在ADM看来，这可能是我们在绝望下的疯狂赌博，或者是为了掩护在现货市场最后的挣扎。他会把更多的注意力放在分析我们的『愚蠢』操作上，从而忽略我们在现货侧翼，也就是在那些中小产区和物流环节上的真正行动。这叫『声东击西』。」

「第三，也是最重要的一点，我们不是在赌博，我们是在为最终的『逼空』埋下种子。」

方青叶的的眼神锐利起来，「诸位，期货价格最终要回归现货。ADM犯了一个致命的错误——他们囤积了天量的现货，但巴西的物流系统是个众所周知的瓶颈，我们的目标是卡住关键的运输节点。」

「大家可以想像一下。ADM作为空头向市场签了大量期货空单，承诺在交割日交付大豆，而我们在现货市场上要做的就三件事：